长假后，股市能否延续暖意？! _) ^/ A5 ~6 t' C
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       又是十月。中国的股民们或许还不曾忘记，上一个国庆“黄金周”后，沪深股市强势上行并双双创下历史新高的辉煌。
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' z, Z, Q8 M: i; v  ~7 |! b/ g    一年后，两市股指在暴跌约七成后，终于在“政策组合拳”的作用下重现暖意。5日，又一股暖风吹来——中国证监会有关部门负责人表示，经***同意，证监会将于近期启动证券公司融资融券业务试点工作。
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    在阵阵暖风中，“黄金周”后，股市投资者们期待着，股市升温的暖意能够在金秋十月获得延续。

节前股市：“组合拳”带来久违暖意
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/ p7 m" |. A# x* n* i7 f    这个“黄金周”前夕，沪深股市刚刚经历过一次大喜大悲的剧烈震荡。９月１８日，上证综指创下１８０２．３３点的本轮调整新低，较１１个月前６１２４点的历史高点暴跌逾七成。
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    不过，第二天在印花税单边征收、中央汇金公司高调入市购入三大银行股票、国资委表态鼓励央企增持或回购股票等多重利好的刺激下，沪深股市走出一波几近全线涨停的罕见强势行情。
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    在拉动股指和个股的同时，“政策组合拳”更向市场传递了一个明确的信号：管理层正努力保持资本市场的稳定健康发展。这一信号对投资者信心起到了积极的重建作用，更为市场带来了久违的暖意。
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    在此后的几个交易日内，沪深股市震荡走高。节前最后一个交易日，上证综指收报２２９３．７８点，距离２３００点仅一步之遥。而以中石油、中煤能源、中国联通为代表，央企控股上市公司大股东的大规模增持，则让一批“重量级”上市公司成为市场关注和追捧的热点。

节后股市：期待供求关系和盈利预期“双逆转”
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    “黄金周”后，市场能否继续反弹？许多市场人士认为，这将取决于后续政策和外盘走势。
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+ r) z" v8 q, C: v    宏源证券研究所所长程文卫表示，Ａ股前期的暴跌存在两大决定性因素，即供求关系和盈利预期。而这两大因素能否实现逆转，关键在于后续利好政策的跟进。２００８年中期报告数据显示，１５９５家Ａ股公司净利润同比增长１９．１９％，单季度环比增长４．５８％，其中还包括７．７４％的“所得税因素”贡献。) J; j8 Q; n* B- i5 t* |8 o  \0 k
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    “导致净利润增速快速下滑的原因，除了２００７年基数的增加外，原材料涨价、人民币升值、外贸困境、用工成本激增和信贷紧缩是最重要的原因。”程文卫说。
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    程文卫认为，目前管理层的宏观调控目标已由“双防”转变为“一保一控”，而要实现保增长的目标，需要更加强有力的政策推动。从这个意义上来说，一揽子刺激经济增长方案的出台值得期待，上市公司也有望实现盈利预期的逆转，从而为投资者提供丰厚的回报。  r: |' t6 z3 \: u3 f

+ ]% R3 L8 f, ^9 v  N    “如果市场能够给予合理的投资回报，长线资金会自动进入市场。随着现存限售股解禁压力的逐渐消化，二级市场巨大的供求不平衡将会被重新逆转。”程文卫说。
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* s. X! L  B/ k+ Y7 O: s3 b+ s( j    而从外盘来看，在华尔街金融风暴愈演愈烈之际，美国国会参、众两院终于通过了布什政府提出的金融救援计划。这项实际总金额高达８５００亿美元的救市计划有望为面临危机的美国金融体系注入“强心剂”。一旦美国带领周边股市走强，无疑也会对Ａ股产生正面的推动作用。

不确定因素犹存后市仍需谨慎看待% t. d1 K# ?0 T" |6 J" ~: L3 B
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    尽管股市运行的内外环境都出现了趋暖的迹象，但这并不意味着Ａ股能就此实现从反弹到反转的跨越。市场人士认为，市场仍面临着诸多不确定因素，投资者尚需谨慎看待后市。7 r0 b; x( k7 v/ V7 |

. f; V! E/ s; r0 L    申银万国证券研究所研究员魏道科表示，未来多数上市公司可能陆续增持股票，但与此同时，１０月份ＣＰＩ同比增速有可能出现反弹，“大小非”解禁数量也大于９月份，而上市公司三季报的结果也可能低于预期。“在多重因素相互作用的背景下，投资者的信心恢复不可能一蹴而就。”魏道科说。, @. V0 J; S4 n! B

8 C3 x* e# h* E& y- t    程文卫则认为，尽管布什政府的金融救援计划可能解决当前美国面临的金融危机，但美国近期公布的住房、耐用消费品订单和劳工数据等均不尽如人意，因此这一“治标不治本”的巨额救援计划能否真正利好美国股市，从而对Ａ股产生较长期的提振作用，目前仍是个未知数。从美国国会众议院通过救市方案当天美国股市的走势来看，投资者对此充满忧虑。# ?! A' [/ ]; n
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    不过，尽管“黄金周”后沪深股市能否延续普涨节后行情尚有待观察，但一些逐步的交易型机会，仍值得投资者好好把握。
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    程文卫表示，进入６月以后，Ａ股上市公司股东增持行为逐渐增加，显示产业资本对Ａ股估值的判断正由趋同（估值过高）转向分歧。从总体上看，控股股东的持股比例、二级市场跌幅、行业现金流充裕程度、上市公司业绩增幅，“破净”“破发”及拟增发等参数，可以作为判断股东是否增持的主要观察指标。+ u6 I: m+ k8 x9 v5 I# B

# w7 ?1 m' _& P2 I5 j9 ^# p, v    根据宏源证券研究所的预测，增持和回购板块的热点可能沿以下路径转移：从中央汇金公司增持板块，到２００７年经营业绩考核Ａ级的４０家央企和上海本地股，最后拓展到低价题材央企、有实力的民营企业，以及“破净”“破发”及拟增发公司。